主题：房企中报盈利远低于营收 存货超万亿不乐观

“造成利润率下降的原因是因为房企的销售费用增加较大。”王斌表示，因为淡市下大部分房企靠挖掘刚需，营销难度加大，所需成本提升，仅四大房企销售费用整体上涨了24%至23亿元。在这样的情况下，无论是主打刚需产品并以快速周转见长的万科和保利地产，还是坚持中高端路线谋取高利润率的招商地产和金地集团，均出现盈利远低于营收的格局。

“中国房地产行业的利润率可能未来一段时间都要向制造业看齐了。”万科总裁郁亮表示。

资产负债率的提升则更为突出，而从已披露中报的各大龙头房企来看，其资产负债率较2011年年末均有进一步升高。截至6月30日，招商地产资产负债率为70.5%；金融街为70.59%，华侨城[最新消息价格户型点评]A为71.95%，金地集团为72.09%，万科为79%。保利地产为79.6%，较2011年末增长近1.2个百分点。

“冬天”的阴影仍笼罩着各大房企。

深挖刚需适度开发

就在各大房企纷纷公布半年报之际，国务院督查楼市、多地房产税闭门密谋等讯息仍在影响着各大房企对后市的判断。

如何在业绩上涨的情况下解困？各大房企各有其招：如上半年抢收成功手握170多亿元现金的龙湖,就开始不断增加土地储备，完善全国性布局，上半年龙湖共有7幅土地进账，总建筑面积逾228万平方米，且基本均以挂牌底价获得。

龙湖地产公布的2012年中报显示，2012年上半年实现合同销售额174.6亿元，达成全年目标的45%。归属于股东的核心溢利33.5亿元，同比大增72.1%；净资产收益率达16.3%。

截至目前，龙湖地产手持现金创历史新高，达到174.7亿元，净负债率仅为49%。“龙湖通过去年的华东抢收等系列动作，成为促销和去库存成绩最大的公司，但是随着一线城市土地储备消耗的增加，集团将继续严格执行量入为出原则，在保障财务稳健的前提下，把握机遇审慎补充土地储备。”龙湖地产CEO邵明晓表示。

而按兵不动、多看少动的也大有人在，1至6月，万科[简介最新动态]仅仅新增加开发项目14个，对应规划建筑面积合计为213万平方米，仅约为2011年同期的一半；更明显的是金地集团，该公司新增土地在整个上半年保持“缄默状态”，半年内“零”拿地。

另一方面，导致库存减少的原因，可能是因为各家房企推迟开盘，以北京市场为例，自8月13日以来已半月无新盘入市。经过了成功以价换量换回市场之后，地产商对于未来房价的预期又变得乐观起来，将更多筹码压在了“金九银十”。

多家房企人士均表示，下半年房地产政策将决定整个行业的走势，不松不紧也许将成为主要选择，在这样的情况下，继续挖掘刚需，适量增加开发将是最合理的策略。